领益智造(002600)消费电子旺季来临，多业务线持续向好

 事件：2019年10月11日，公司发布2019年三季度业绩预告，公司1-9月预计实现归母净利润19.00-21.00亿元，同比实现扭亏；7-9月公司预计实现7.86-9.86亿元，同比增长242.59%-329.80%。

点评：持续坚定推荐公司，看好公司实现协同效应，将现有客户群体整合导入公司全业务线，同时多行业多业务，全面扩张，从消费电子行业向家电、智能家居、汽车、医疗、安防等方向延伸。2019年三季度，公司预计实现19.00-21.00亿元，若不考虑非经营性损益，则预计实现净利润11.10-13.10亿元，同比增长26.76%-49.61%(去年不考虑公允价值变动和金立事件)。2019年7-9月，公司实现7.86-9.86亿元，同比增长242.59%-329.80%，环比增长53.38%-92.42%，公司精密功能件和结构件、显示及触控模组业务实现快速增长，主要因消费电子旺季来临，公司下游客户销量实现大幅增长。

精密功能件价值量提升，下游产品销量超预期。由于手机持续的创新带动的售价提升，也带动了零组件厂商的增长空间，公司精密功能件ASP实现倍数增长，以北美大客户为例，公司对其供应的精密功能件在单机的价值量从iPhone6升级至iPhone X的机型中提升5倍以上。今年，公司主要客户发布iPhone11系列，推出后市场反馈良好，销量超预期，在中国市场，京东和天猫等电商平台的iPhone11系列预售销量也都创下了历史新高。市场调研机构Counterpoint最新报告显示，苹果今年发布的iPhone11系列是近五年来最受欢迎的机型，全球热销程度堪比曾经的iPhone6系列。公司作为其主要供应商，预计将持续受益iPhone11销量超预期。

并购渐入佳境，管理运营持续改善。公司并购后渐入佳境，发挥了协同效应，为子公司东方亮彩导入客户，实现扭亏为盈，全业务线持续向好。同时，公司收购赛尔康100%股权落地，模组器件的发展之路顺利，预计将很快实现效益。此外，公司通过积极有效的措施，在管理能力、营运能力、业务能力以及盈利能力等七个方面，均取得了良好的效果，以“报废减半”

和“推行双降”为例，都取得阶段性的成果。

投资建议：看好公司实现协同效应，将现有客户群体整合导入公司全业务线，同时多行业多业务，全面扩张。预计公司19-21年盈利预测(不包含公允价值变动)为22.42/27.88/33.37亿元，对应EPS为0.33/0.41/0.49元，维持“买入”评级。

领益智造(002600)消费电子旺季来临，多业务线持续向好